什么是买断式回购?

国债买断式回购是指国债持有人将国债卖给购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种国债的交易行为。

买断式回购又称开放式回购，它与目前债券市场通行的质押式回购(又称封闭式回购)的主要区别在于标的券种的所有权归属不同。在质押式回购中，融券方(逆回购方)不拥有标的券种的所有权，在回购期内，融券方无权对标的债券进行处置;而在买断式回购中，标的债券的所有权发生了转移，融券方在回购期内拥有标的券种的所有权，可以对标的债券进行处置，只要到期时有足够的同种债券返售给正回购方即可。

二、买断式回购对债市的影响

提高市场流动性。买断式回购不需要冻结质押债券，逆回购方在取得正回购方转移过来的债券后，便可做现券买卖、封闭式回购和买断式回购，解决了封闭式回购下的大量债券被冻结的问题，使国债可以循环交易，既保证了市场上可供交易的债券量，又增强了国债市场的流动性。

为债券市场带来做空机制，促进价格发现。在买断式回购推出后，客观上提供了做空的可能。投资者可以在回购期间内卖出债券，在回购期满时买回，这样就即使在市场下跌时，卖空的一方也可以获利。在这种情况下，势必要求投资者仔细研究市场利率的走势，寻求合理的远期价格，进而推进国债价格趋向合理。

催生新的盈利模式。由于买断式回购交易具有融券和做空的功能，所以在此基础上，通过各种组合可以派生出众多的新的盈利模式。如单向回购放大套利、利差套利、回购调期套利操作、同品种不同市场利差套利等等